双融配资注册资本不到700元的公司接盘超10亿元债权！*ST皇庭这次“保壳”能成功吗？

9 月 17 日，*ST 皇庭（SZ000056，股价 2.54 元，市值 30.04 亿元）股价跌停。前一晚，公司披露全资子公司债权转让及债务抵销公告，该交易 9 月 15 日经董事会审议，被市场视作"保壳"关键变量。

公告显示，全资子公司深圳融发投资（以下简称"融发投资"）拟向连云港旭思朗实业有限公司（以下简称"旭思朗"）转让 10.73 亿元关联方债权，对方以等额债权抵销融发投资对应应付债务，全程无现金收付。经公司财务初步测算，交易落地预计增厚 2026 年净利润 8.14 亿元、归母净资产 9.62 亿元。

引人关注的是，接盘方旭思朗注册资本仅 0.01 万美元（约合人民币 670 余元，下同），2025 年末未经审计总资产不足 205 万元。

图片来源：每经媒资库（图文无关）

接盘方注册资本不到 700 元

据公告披露，受让方旭思朗为港澳台法人独资企业，唯一股东为海源控股有限公司（香港）。

《每日经济新闻》记者（以下简称"每经记者"）注意到，这家成立于 2019 年 1 月的公司，注册资本不到 700 元，截至 2025 年末未经审计的总资产仅 204.54 万元，净资产与总资产持平，无任何负债。

图片来源：*ST 皇庭公告截图

*ST 皇庭在公告中明确表示，旭思朗与上市公司不存在会造成利益倾斜的产权、业务、人员、资产等关系。

值得注意的是，本次用于抵偿债务的债权资产，源头为皇庭体系内关联主体形成的欠款。

每经记者梳理发现，这批债权的债务人均为皇庭体系内的房地产企业，包括深圳市皇庭房地产开发有限公司、皇庭集团有限公司等。公告显示，目前相关企业业务均已处于暂停状态。

具体来看，融发投资对旭思朗的总债务合计 19.72 亿元，最早可追溯至 2016 年中信信托发放的信托贷款，抵押物为深圳皇庭广场。后续该债权几经转手，最终由旭思朗承接，其中还包含光曜夏岚代为垫付的 5.04 亿元皇庭广场过户税费。

本次抵销 10.73 亿元后，融发投资仍剩余 8.99 亿元未清偿债务。该剩余债务将继续按生效判决计收利息、罚息及违约金，而本次已抵销的 10.73 亿元部分则不再计息。

9 月 17 日，每经记者就本次债权转让、后续保壳安排等问题向 *ST 皇庭发送书面采访函，截至发稿尚未收到回复。

退市警报未解除

这笔账面规模超 10 亿元的债权置换，看似给 *ST 皇庭的"保壳"之路注入一剂强心针，但结合财务数据看，公司经营层面并未迎来实质性反转。

据 *ST 皇庭半年报，公司 2026 年上半年实现营业收入 1.73 亿元，同比下滑 40.47%；归母净利润亏损 2.72 亿元，亏损同比扩大 46.82%；期末归母净资产为 -26.45 亿元，资产负债率约 250.75%，已处于资不抵债的状态。

半年报显示，公司货币资金仅 9215 万元，短期借款与一年内到期的非流动负债合计 6.92 亿元，其中短期借款 1.59 亿元、一年内到期非流动负债 5.33 亿元，短期偿债能力较弱。

造成该局面的核心原因，是公司最核心营收资产深圳皇庭广场在 2025 年三季度经司法裁定以物抵债，公司自此失去稳定的核心现金流来源。

从本次交易的实际作用来看，8.14 亿元的净利润增厚、9.62 亿元的归母净资产增厚，来源于前期计提信用减值损失的冲回，属于账面会计调整，并未带来任何经营性现金流入。此外，本次交易并未对剩余债务作出减免，剩余近 9 亿元债务仍将持续计息；原有执行案件的实际权利人地位及执行程序，不会因本协议发生中止、终结、撤回或其他变更。

每经记者注意到，即便本次交易顺利完成，公司净资产缺口仍超过 16 亿元，远未达到转正标准。根据退市规则，公司 2025 年末已因净资产为负、年报被出具无法表示意见审计报告被实施退市风险警示，若 2026 年末净资产仍为负值，或再次被出具无法表示意见审计报告，将直接触发终止上市。

除此之外，公司仍面临多重风险隐患：半导体子公司意发功率持续深度亏损；控股股东皇庭产业控股所持上市公司股份已全部质押，绝大部分股份遭到司法冻结，无资产可支持上市公司；本次交易尚需上市公司股东会审议通过，同时交易对手方也需要完成自身内部决策程序，整体实施仍存在不确定性。

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每日经济新闻

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